钢铁行业研究周报：唐山限产趋严，盈利持续兑现

根据报告内容，本周唐山地区限产力度显著加大，企业绩效评级再次下调的同时，压减措施升级以及生态环境部长的实地检查消息增强后市限产力度预期，期货盘面盈利再度扩张，铁矿快速下挫，成本坍缩带动的钢价回落不影响盈利改善的长期判断，超预期修复持续。此外，钢材社会库存迎来拐点，五大品种社会库存下降0.61%，钢厂库存下降0.98%，螺纹表观消费回升至343.1万吨，现货毛利持续回升，与此同时五月交割的螺纹、热卷期货合约盘面利润分别增至887元/吨与1069元/吨，环比上周增加29%与37%；十月交割的螺纹、热卷期货合约盘面利润（参照九月交割的铁矿与焦炭价格）分别增至1097元/吨与1223元/吨，环比上周增加24%与29%。报告预计唐山限产趋严符合预期，有望阶段性遏制国内粗钢产量快速增长的局面，铁矿与焦炭供需形势恶化，市场一致性预期指向主流钢企的盈利修复。