煤炭板块低估值高分红值得关注,龙头煤企业绩景气。煤炭作为顺周期逻辑下尚有较大估值修复空间的板块,低估值和高股息属性符合近期的资金配置偏好。本周观点:煤炭作为顺周期逻辑下尚有较大估值修复空间的板块,低估值和高股息属性符合近期的资金配置偏好。“碳中和”下煤炭板块需求收缩的预期早已在长期严重低估中反映,但供给端的收缩预期尚未完全在股价中反映。我们继续看好龙头煤企,预计一季度业绩同比大幅增长。动力煤方面,本周港口动力煤价格继续上涨但涨幅逐渐收窄,CCI 5500收于630元/吨,周环比+21元/吨。下游方面,电厂煤炭库存继续回落至偏低水平,日耗继续回升,目前已恢复至比历史同期更高的水平,工业需求恢复较为强劲。坑口方面,化工煤及北方电厂需求有所回升,坑口煤价本周出现反弹。运输方面,本周煤炭海运价开始下跌,大秦线运量有所下降,或由于港口库存较高以及坑口供给受两会影响偏低。港口方面,环渤海港口煤炭库存本周仍累积,但近日出现下降。我们预计目前的日耗回升主要是强劲的工业需求支撑,采暖季结束虽将在短期影响民用需求,但我们看好工业需求的韧性,预计电厂的日耗继续较历史同期有较大增幅。电厂库存回归偏低位置,港口累库亦基本到位出现回落趋势。目前煤价已修复至630元/吨,此前超跌反弹的情绪已释放,未来走势主要需观察1)下游需求的强度和持续情况;2)两会结束后的供给释放情况。4月大秦线的检修和此后的电厂补库支撑下,预计煤价无大跌基础,我们认为短期煤价小幅震荡,后续上涨空间主要看需求持续性,我们维持今年煤价中枢抬升的判断。双焦方面,焦煤价格本周略降,焦炭价格第三轮提降落地,降幅100元/吨,节后累计已降300元/吨。焦炭方面,钢厂环保限产继续加码,对焦炭的采购意愿偏弱,预计第四轮提降将落地。焦炭下行抑制焦企对焦煤的采购需求,焦煤短期亦偏弱,但中长期来看焦炭