本周钢铁行业社会库存出现节后首次下降，钢铁进入需求验证阶段。供给端，唐山地区高炉开工率受到环保限产明显影响，Mysteel本周开工率仅有46.38%，环比大幅下降15.94pct。需求端，未来1-2周将是观察下游需求强弱的关键窗口期，而由于钢价已经隐含了一定乐观预期，因此未来钢价继续上涨需要较强的成交力度推动，即需求必须存在超预期的可能，客观而言这存在较大难度。考虑到2021年是工信部要求压缩钢铁产量的元年，碳中和大背景下我们对全年钢厂盈利改善趋势较为乐观，但盈利改善路径存在一定不确定性。若未来行业供给收缩较为明显，盈利改善可能存在两条路径，一是钢价强势，但原料维持高位震荡；二是钢价震荡或者弱势下行，但铁矿等原料端更为疲弱，这在后期需要持续观察。建议关注碳中和背景下板块中期投资机会，主要受益标的包括宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、首钢股份等和电炉产业链投资机会，主要受益标的包括电炉原料石墨电极生产龙头方大炭素，废钢供应龙头华宏科技。
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