业绩超预期，持续受益于行业景气红利

扬杰科技发布2020年业绩快报，实现营收26.3亿元，同比增长31%；实现归母净利润3.78亿元，同比增长67.9%。公司所处的功率半导体行业处于持续的高景气环境，公司营收和利润率持续提升，超越市场预期。公司此前与中芯国际（绍兴）签订了《战略合作协议》，结盟成为战略合作伙伴，在8寸高端MOS和IGBT的研发生产领域展开深度合作。此次8寸线产能导入，有望实现高端客户突破。特别近期中芯国际在成熟制程设备采购得到解禁，有利于公司代工配套产能迅速扩张，能够有效抓住本轮产能紧缺带来的行业红利。上调2020-2022净利润3.78/6.58/8.57亿元（前值3.05/4.02/5.35亿），同比增速67.9/74.1/30.2%。当前股价对应PE=52.7/30.3/23.3x，维持“买入”评级。