持续4/5G共建共享，打造5G+垂直应用融合创新

中国联通2020年全年实现营收3038.4亿元，同比增长4.6%，归母净利润55.2亿元，同比增长10.8%，扣非归母净利润54.5亿元，同比增长4.8%。公司加大IT和服务支持投入和强化激励拉低毛利率水平，销售&财务费用降低增厚利润空间。此外，公司整合组建联通数科，打造5G+垂直行业应用融合创新。分析师预计2021-2022年收入由3182亿元、3365亿元下调至3175亿元、3328亿元，预计2023年收入3494亿元，预计2021-2022年归母净利润分别由66亿元、78亿元下调至61亿元、68亿元，预计2023年归母净利润75亿元，对应现价PE分别为22X/20X/18X，维持“增持”评级。