2020年报点评：5G驱动ARPU增长，移动业务继续回升

中国联通（600050.SH）2020年全年实现营业总收入3038亿元，同比增长4.59%；其中主营业务收入2758亿元，同比增长4.3%，领先行业平均的3.6%，略超预期；实现归属于母公司净利润55亿元，同比增长10.8%，EBITDA达939亿元，同比略降0.8%；符合预期。同时公告，公司拟用12.5~25亿元自有资金，以不超过6.5元/股的价格回购公司A股股份，后续用于实施股权激励计划。2020年Q4单季移动业务增速提升，5G套餐用户数达7083万户，2020全年实现移动业务收入1567亿元，同比止负转正；其中20H2 ARPU 43.3元，环比H1提升2.4元，同比提升3.2元。宽带业务基本稳定，产业互联网保持快速增长。公司积极发挥5G网络共建共享优势，通过5G创新应用引领消费升级，将持续受益于5G套餐的快速渗透。2021年5G将继续快速渗透。21年2月5G手机出货量占新机近七成，我们认为21年5G手机的快速普及将进一步带动5G套餐用户数上升。公司积极发挥5G网络共建共享优势，通过5G创新应用引领消费升级，将持续受益于5G套餐的快速渗透。