舜宇光学科技公布2021年2月出货量数据，2月手机镜头出货量环比下降12.2%、同比上升34.4%；手机摄像模组出货量环比上升1.2%、同比上升51.6%；车载镜头出货量环比下降21.1%、同比上升88.5%。下游终端客户需求回暖、叠加公司份额持续提升驱动手机镜头、手机摄像模组、及车载镜头出货量均录得同比大幅增长；手机镜头、车载镜头出货量环比下降主要由于2月份春节假期影响。公司市场份额持续提升、产品结构改善、以及产能利用率、效率、良率持续提升，公司21年基本面上扬趋势确定性高。车载镜头市场加速回暖，份额提升驱动车载镜头延续强劲增长：公司在车载镜头行业龙头地位稳固，伴随疫情改善驱动车载镜头市场加速回暖，叠加公司份额持续提升，我们预计2021年车载镜头出货量增速有望显著超越行业平均水平。客户+产品线扩张逻辑启动，驱动新一轮成长机会：手机业务方面，下游终端客户供应链重分配背景下，公司客户结构多元，OPPO、vivo、小米、三星等其他品牌业务占比扩大有望对冲华为相关业务下降风险。公司通过切入美国大客户模组、镜头供应链，叠加三星供应链份额提升机会，有望进一步增厚21年业绩。汽车业务方面，公司在车载模组、HUD、智能大灯、激光雷达等多领域布局，有望受益于下游汽车电子信息化浪潮。公司2020-22年净利润预测分别为46/61/75亿元，对应2019-22E CAGR为23%。
