国光股份深度报告：植物生长调节剂龙头，产能释放助力开拓蓝海市场

国光股份是一家专注于植物生长调节剂的公司，其产品在市场上的渗透率有望达到50%或100%，市场规模将达到315亿或630亿。公司是植物生长调节剂赛道的绝对龙头，也是唯一一家上市公司，有望在未来继续扩大优势。公司通过募投项目和可转债项目来扩大产能，预计收入将翻一番。公司的财务数据优异，优于大部分同行。公司通过技术服务和建立试验田的方式增强终端用户粘性，并通过收购山西浩之大来扩宽在全国市场的渠道。公司预计2020-2022年营业收入分别为11.60/13.62/16.03亿元，归母净利润分别为1.69/2.70/3.22亿元。公司作为植物生长调节剂的绝对龙头，且标的具有稀缺性，以及未来产能有序释放带动的业绩增长，首次覆盖给予“买入”评级。