高教行业领军，并购整合助力高成长

中教控股是一家国内规模最大的上市民办高教集团，依托并购，公司上市以来在校生从7万增至24万人，未来长期规划达到100万人。得益于迅速且优质的并购、及并购后较强的整合能力，公司得以享受较高的估值溢价。公司优势在于并购整合能力强，区域内强品牌、高就业。未来增长点包括扩招、提价、并购、转设多轮驱动。预计集团FY2021-23经调整归母净利12.78/15.02/17.52亿元、同比增速29.8%/17.5%/16.7%。给予公司FY2021目标价24.0港元，首次覆盖，给予“买入”评级。