深度研究报告：双赛道龙头，产品景气度持续复苏

华峰化学是一家氨纶和聚氨酯制品的龙头企业，通过收购大股东资产拓宽了产品边界。氨纶是化纤行业里的“味精”，是行业景气度复苏下弹性极佳品种。增量需求驱动己二酸供需结构改善，鞋底原液行业华峰一家独大。公司作为氨纶行业先行者，成本优势构筑护城河。依托集团公司，己二酸产品协同效应显著。公司2020-2022年归母净利润预计依次为21亿元、43亿元和49亿元，对应EPS依次为0.46、0.92和1.07元/股。首次覆盖，给予“强推”评级。