光伏玻璃价格理性回归，凸显公司龙头竞争优势

信义光能是一家专注于光伏玻璃业务的公司，2020年实现收入123.16亿港元，同比增长35.4%；股东应占盈利45.61亿港元，同比增长88.7%。光伏玻璃毛利高达49%，全年派息25.5港仙。公司稳健的财务状况有力支持未来扩张计划，2021年度资本开支约50亿港元，其中70%用于建设光伏玻璃新产线；30%投资光伏电站。预计2021年有效熔化量将同比增长41.3%。2021年公司拟投产安徽芜湖4条1000吨产线，其中第1条已于1月底点火、其余3条将陆续于3月底和年中点火。江苏张家港规划4条新产线，有望在2022年建设投产，远期安徽芜湖12条产线已启动建设。2021年光伏玻璃价格将逐步理性回归，预计随着新产能逐步投放，光伏玻璃供应紧张局面趋于缓解，光伏玻璃价格将逐步理性回归。公司规模成本资金一体化优势将得到充分体现，有利于公司在行业竞争中继续保持龙头地位。更新报告中预测2021年盈利同比增长42.6%，给予买入评级。