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2021年滞胀或被证伪，新一轮行情将有望开启。近期通胀预期升温以及十年期美债收益率攀升至接近1.6%，引发市场对于美联储或提前开启加息的担忧。不过，美联储主席鲍威尔则在上周重申了美国距离完成民众就业以及通胀目标还有距离，将继续维持超低利率并保持宽松的货币环境。此外，政府也重申“不急转弯”、“灵活精准”以及“合理适度”的稳健货币政策方向，意味着中长期市场流动性或仍将总体宽裕。我们预计“成本驱动型通胀”传导仍需要较多时间，届时，伴随着经济扩张迹象持续明显及宏观流动性边际收紧，通胀也有望控制在合理范围。此外，考虑到此轮结构性估值“泡沫”已通过调整逐步消化，而伴随着通胀甚至滞胀的焦虑逐步缓解，我们预计新一轮上涨周期有望开启，期间，倘若市场风格避开“抱团”的高估值、低增长品种，或许我们可以看到更多的牛市驱动力及更大的上涨空间。
