业绩超预期，EPC模式持续推动盈利能力提升

精工钢构是一家建筑装饰/专业工程公司，2021年3月8日发布报告，公司业绩超预期，EPC模式持续推动盈利能力提升。20年实现营收115.32亿，YOY+12.67%，实现归母净利润6.52亿，YOY+61.73%，扣非归母净利增速63.37%，业绩增长超出此前业绩预告上限（6.45亿元）。公司CFO净额为4.6亿元，较19年略有下降0.9亿元，但仍与利润有较高的匹配度。预计20-22年EPS为0.32/0.41/0.51元，维持“买入”评级。Q4单季度收入和利润高增长，订单呈现高景气度。20年公司新签订单183.7亿元，YOY+30.8%，其中EPC+装配式订单56.4亿，YOY+103%。EPC及装配式业务开展良好，后续增长动力充足。钢结构行业高景气，新业务快速放量，维持“买入”评级。