钢铁：碳中和会造成国内钢材供需出现缺口吗？

本报告探讨了碳中和对国内钢材供需的影响。报告指出，国内粗钢产量下降并不意味着国内钢材供给会下降，可以通过增加钢坯进口、减少钢材出口和增加钢材进口等方式来增加国内钢材供给。同时，报告认为国内钢材需求已经进入峰值，难以大幅上涨，因为经济增速决定了国内钢铁需求难以继续大幅上涨，且人均耗钢量处于高位，继续增长概率较小。政策角度上，减少粗钢产量只是碳中和手段，并非目的，钢铁行业可以通过推进短流程、非高炉炼铁和氢冶金等工艺结构和新技术应用等手段来实现碳减排。报告建议投资者关注碳中和对钢铁板块投资的影响，看好2021年制造业用钢需求复苏更为确定性的机会，同时中长期来看，碳中和目标的约束和制造业升级发展将更加利好技术、产品、环保减排更为先进的行业龙头企业。报告的风险提示包括经济复苏不及预期导致下游需求大幅下滑风险、政策落实不及预期和原材料价格上涨幅度超预期。