石油化工＆基础化工行业2021年春季策略报告：后疫情时代下四大投资主线，龙头白马、周期成长、周期反转与成长突破

本报告为石油化工&基础化工行业2021年春季策略报告，核心观点如下：

1. 油价将逐步回归55-65美元/桶正常区间，供给端方面，OPEC大概率会降低减产幅度，但其减产进度仍将匹配需求端的变化，而需求端拐点的关键变量是欧美疫情的变化。
2. 化工行业超额收益率与PPI同比增速具备较强相关性，随着PPI环比继续改善，以及供需格局边际改善，化工行业将迎来景气拐点和第二波配置机会。
3. 主线一：后疫情时代需求有望复苏，继续拥抱龙头白马；主线二：关注周期成长性性标的，持续关注民营大炼化及轻烃裂解龙头；主线三：关注周期景气反转的结构性机会——化纤板块与蛋氨酸；主线四：继续关注成长突破投资机会——可降解材料、OLED材料与锂电材料。

该报告认为，随着需求逐步回升，油价有望回归到55-65美元/桶的正常区间。上游的中国石化、中国石油、中海油有望受益；油服产业链中中海油服、海油工程、海油发展、博迈科受益于上游景气回暖及能源安全战略，订单有望持续增加。建议关注四大主线：优秀的龙头白马、民营大炼化、化纤板块和成长突破投资机会。