宏观策略月报：通胀预期和流动性紧缩冲击市场

2月份全球新冠疫情扩散速度继续回落，欧美各国防疫措施的逐渐起效，以及全球加快新冠疫苗接种进度对新冠疫情的抑制作用愈加显著。全球经济活动跟1月份相差无几，但由于美国民主党包揽国会两院多数党席位和总统职位，拜登政府积极政策预期以及全球新冠疫情形势，使得市场在对经济前景更加乐观的同时也引发强烈的通胀预期，欧美主权债券收益率大幅度上升。全球经济前景好转和流动性紧缩对不同类型资产产生不同的影响，大宗商品价格整体走强，环球股市承受估值压力，而主权债券偏弱调整，利差因素支撑美元汇率，而实际利率上升使得黄金持续走弱。建议降低股票债券资产比重而增加货币比重，而商品比重维持不变。