K)Q4业绩大超预期，21年业务全面向好

ASM PACIFIC是一家主要从事半导体设备和SMT设备的公司。2020年，公司实现营收168.9亿港元，同比增长6.3%，净利为16.2亿港币，同比增长162.0%。其中，四季度单季实现营收49.2亿港元，同比增长10.5%，净利10.1亿港元，同比增长353.4%。公司的毛利率为28.9%，低于市场预期，主要受产品结构和存货减值影响。然而，公司的订单数据表现强劲，四季度新增订单6.58亿美元，同比增长46.3%，为历年来Q4新高，打破了往年Q4为年内淡季的记录。公司预计2021年1季度新增订单总额将超7亿美元。基于此，我们认为公司全年业绩确定性高，且盈利能力有望超预期。我们预计20年-22年营业总收入168.87、174.40、191.48亿港元，归母净利16.22、22.18、24.76亿港元。维持目标价162港元，维持“买入”评级。