投石问路系列（第25期）：历史上的美债利率快速上行如何影响中美股市？

历史上的美债利率快速上行对中美股市的影响是投资者关注的焦点。根据报告，10Y美债利率平均在4个月左右上行超100bp，单日最大上行幅度约20bp。在利率快速上行的节奏主要受到经济反弹预期、通胀预期、货币政策表态等因素影响。大类资产表现方面，整体呈现油强金弱、权益资产波动加剧的特点。具体看美股，市场受益于盈利支撑而有稳健表现，最大回撤平均在-6%左右，纳斯达克指数平均有3个百分点的超额收益。对于成长风格来说，在科技创新高景气阶段，无风险利率上行并未阻碍成长股的估值扩张。具体看A股，市场在国内利率同步大幅上行期的波动更大，北上资金有短期流出扰动但不改长期净流入趋势。建议关注有高盈利支撑的板块。