总结:极米科技是一家卡位视频内容新入口的未来生态再造者,智能投影是其主要业务。行业处于“天时地利人和”的新阶段,智能投影作为卡位视频内容新入口,受视频观看需求增长拉动非常明显。极米科技凭借三大有利条件,国内竞争格局呈现“一超多强”,极米领先、坚果和小米追赶,爱普生和日电等海外品牌份额在衰减。极米科技以硬件为基础外形,更注重视频内容及应用生态的内质构建,构建起以GMUI为基础的软件算法和应用生态,全新生态圈塑造的长期价值非常明显。预计公司2021-2023年净利润分别为4.56/6.74/9.81亿。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。