利民转债，全体系的国内重点农药生产企业：申购建议：积极参与

利民转债是利民股份发行的可转债，发行规模为9.8亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价为14.23元，截至2021年2月24日转股价值为98.59元；各年票息的算术平均值为1.02元，到期补偿利率10%，按2021年2月24日6年期AA级中债企业到期收益率4.64%的贴现率计算，债底为87.28元，纯债价值一般。若全部转股对总股本的摊薄压力为18.49%，对流通股本的摊薄压力为21.29%，对现有股本摊薄压力较大。公司所处行业为农药，从估值角度来看，截至2021年2月24日收盘，公司PE(TTM)为12.77倍，在收入相近的10家同业企业中较低，市值52.27亿元，低于同业平均水平。公司目前股权质押比例为11.76%，股权质押风险不高。建议积极参与新债申购。