新股报告：朝云集团

朝云集团是一家中国领先的家居及个人护理公司，旗下品牌包括杀虫驱蚊的“超威”及“贝贝健”、空气护理的“西兰”、 家居清洁消毒的“威王”、个人护理的“润之素”、宠物清洁护理的“倔强的尾巴”及“德是”。公司针对消费者的生活需求，推出了130种新产品，促进行业产品升级迭代。公司成功扩大线上销售比例。若按销售网络划分，线上销售渠道的收入占比由2017年的0%增至2020年前九个月的16.3%。公司的收入及净利润复合增长率增长较为缓慢，股东净利润率分别为12.6%、13.1%、13.4%及14.0%。估值方面， 20年市盈率约为41.8-49.3倍，考虑公司属中国高增速的消费公司，是立白拆分旗下公司赴资本市场的“试水”，同比港股的中国消费公司相比，估值处合理范围。