2020年业绩快报点评：各项指标改善明显，收入业绩全面复苏可期

森马服饰发布2020年业绩快报，全年实现营收151.67亿元，同比下降21.56%；归母净利润8.02亿元，同比下降48.21%。其中，Q4单季实现营收57.17亿元，同降5.92%，归母净利润5.86亿元，同增142.0%。公司2020年单季盈利水平改善明显，库存水平持续向好。预计2020年公司净利率约5.29%，同降2.72pcts，受益于法国业务出表减轻亏损，单Q4净利率约为10.25%改善明显。2021年公司收入业绩全面复苏可期，预计归母净利润由8.02/15.33/18.36亿元调整为15.33/18.36亿元，对应EPS分别为0.57/0.68元，对应当前股价PE分别为16/14倍。维持“强推”评级。