保险行业：保险板块配置时机已到 兼具短期与中期逻辑

保险板块配置时机已到，兼具短期与中期逻辑。资产端推动是年后保险板块行情核心原因，2月以来美国及海外主流国家长端利率上升趋势明显，国内看2月以来长端利率短期上行，资产端推动保险板块估值向上。负债端短期高景气，中期逻辑在于竞争改善。一季报负债端看，除了NBV的较快增长以外，代理人产能以及公司margin方面我们预计仍能看到亮点。短期看，上市险企负债端景气度显著回暖，中期看，行业竞争显著改善，价格战明显趋缓。中国平安持续优化迭代方向，整体提责降价。中国太保延续金系列产品，推动健康管理组合。友邦保险推动重疾千人千面的模块化发展。中小公司价格整体有上涨，保障未明显增加。展望至一季报，资负两端基本面持续向好。积极推荐管理层及寿险改革有望催化的太保以及底部估值、负债增速领先的平安。