业绩有望持续向好，高分红凸显龙头投资价值

宝钢股份是一家专注于高端制造业用钢的龙头钢企，2021年有望迎来量价齐升，业绩超预期。公司湛江钢铁3号高炉项目将于2021年年中投产，预计将带来400多万吨高端板卷产量；同时下游需求复苏向好，公司2020Q2以来连续六次上调出厂价，目前主导产品价格仍保持稳定上升态势。公司持续开展降本增效工作，截至2020年前三季度，公司累计成本削减49.0亿元，超额完成年度目标，成果显著。多元产业发展势头良好，有望为公司持续提供业绩增量。中长期来看，我国制造业开支周期有望启动，行业集中度提升大势所趋，公司有望大幅受益。公司一直努力践行“成为全球最具竞争力的钢铁企业和最具投资价值的上市公司”愿景，坚持高比例现金分红回报投资者，2014年以来历年现金分红比例均超过50%；同时公司适时启动大额回购，彰显了对长期持续发展的信心。公司盈利稳定，未来高比例现金分红依然可期。预计2020-2022 年归母净利润分别为129.35、171.87、199.97亿元，对应EPS分别为0.58、0.77、0.90元。首次覆盖，给予“推荐”评级。