房地产深度报告：如何通过现金流对房企的经营战略进行分析？

本报告主要通过现金流对房企的经营战略进行分析。现金流变化是房企财务战略的动态映射，现金流流量表是洞察企业财务战略的窗口。通过现金流表分析长周期内房企的资金配置规律，能总结归纳房企的风险偏好和战略导向，结合宏观趋势分析有助于预判房企未来信用的变化。报告构建了现金流战略分析框架，从六个方面构造财务分析指标判断房企经营战略，包括财务风险偏好、成长驱动模式、投资策略、经营节奏、收入质量和表外业务规模。报告还分析了信用质量持续优化的标杆房企，认为未来财务管理能力强、投资模式多样的房企的信用资质将持续优化，此类房企的信用债将迎来投资机会。