核心业务增速良好，平台价值不容忽视

卫士通是一家网络安全公司，受益于商密、安全服务、信创等需求旺盛，产品结构不断优化，全年实现营业收入23.84亿元，同比增长13.31%。公司作为中国网安旗下唯一上市公司，具备稀缺平台价值。公司积极推动密码泛在化、攻防智能化、安全服务化的产品研发战略，坚持自主创新高强度研发，已构建了覆盖芯片、模块、平台、整机和系统的全产品体系，同时持续参与国家标准和重大行业标准的制定，产品竞争力强。我们预计2021/2022公司营业收入为29.82/35.14亿元，归母净利润为2.15/2.47亿元，维持“买入”评级。