仙琚制药发布2020年业绩快报，预计实现营业收入40.15亿元，同比增长8.27%；预计实现归母净利润5.05亿元，同比增长23.15%。公司Q1-4营业收入分别为7.45亿元、10.26亿元、11.63亿元、10.81亿元，下半年收入端环比改善非常明显，疫情对公司的影响渐微。公司投资逻辑再梳理：制剂一体化布局较早，四大制剂业务齐发力，呼吸科高速增长；公司通过升级自身产能+收购高端产能，向中高端寻求突破，逐步拓展海外规范市场。我们预计2020-2022年公司总营收有望达到40.15亿元、45.39亿元、51.93亿元，同比增长分别为8.3%、13.0%、14.4%；归母净利润有望达到5.05亿元、6.28亿元、7.89亿元，同比增长分别为23.2%、24.3%、25.6%；EPS分别为0.51元、0.63元、0.80元，对应PE分别为26X、21X、17X，估值性价比较高。维持“买入”评级。
