新世纪期货盘前交易提示

研究院：0571-85165192，85058093 新世纪期货盘前交易提示（2021-2-23） 一、 市场点评 黑 色 产 业 螺纹 偏强 螺纹：宏观面利好延续，唐山钢坯成本超4000，建筑钢材价格节后延续强势。基于对需求快速恢复预期，春节前最后一周螺纹期货价格强势表现也反映了对春节回市场乐观的预期。唐山钢厂发布停产检修，预计产量低点在290-300万吨水平。今年受疫情影响及国家政策鼓励，部分就地过年企业正常生产，且春节后一些企业也提前复工。钢材钢厂与市场库存双双增加，并且累库幅度较大，螺纹钢库存峰值预估总量在1500万吨左右，也符合预期。螺纹节后需求释放值得期待，螺纹价格存在上涨预期，建议投资者分批做多RB2105合约。 铁矿：基于宏观和资金情绪推动，大连铁矿石价格延续强势，涨幅居黑色之首。考虑到21年上半年供应增量有限，钢材产量仍在高位，铁矿基本面仍偏强。春节过后，铁矿石近期自身成交将有所转强，终端需求有所恢复。一季度是发运淡季，澳巴铁矿发运将呈现季节性回落。64家钢厂进口矿烧结粉目前补至近2062万吨，节后钢厂将重启补库。今年受疫情影响，各地鼓励就地过年，节后开工时间或有所提前，将使得需求提前，铁矿石2105合约仍震荡偏强为主，多单持有为主。 铁矿石 偏强 焦煤 震荡偏强 焦炭 震荡偏强 动力煤 低位盘整 有色金属 铜 短线择机入场做多 铜：周末拜登言论助燃市场通胀情绪 沪铜涨停 随着新冠疫苗的推出和新冠新增病例增长的放缓刺激了人们对全球经济复苏的押注，与此同时，供应的持续收紧与下游消费需求的稳步复苏均将利好铜价的上涨；此外由于国内今年假期期间大部分人响应国家号召—就地过年，因此节后下游加工企业与终端消费的复工速度将快于往年，这将利好铜的消费并带动铜价回升。 关注欧美的疫情与国内的疫情变化、南美铜矿的供应、碳中和与新能源汽车以及中美两国的基建对铜需求的拉动影响、美联储的货币政策变化 铝：节后消费复苏快于预期 市场流通量较低 沪铝冲高回落 短期的季节性消费疲软与社库增加虽对铝价形成压制，但全球显性库存仍处于五年历史同期低位以及拜登的新能源政策仍将对后期铝价上涨形成支撑。 关注秋冬采暖季的限产措施对运行产能与新增产能投放的影响、交易所的库存变化与消费的变化、新能源车的发展 锌：下游节后复工快于预期 沪锌冲高回落 近期锌价大幅下跌，冶炼厂生产利润严重压缩，甚至陷入亏损境地，关注2月份冶炼厂检修情况，如若检修增多，今年国内春节假期期间国内库存累积量将铝 短线多单谨慎持有 锌 短线多单谨慎持有 2021年2月23日星期二 铅 短线逢高加空 低于预期，我们对节后消费相对看好，春节假期后去库速度或加快，同时随着市场对经济复苏的预期升温亦将带动锌价上行。 关注加工费的持续下滑与矿端供应收紧、2月份冶炼厂检修情况、节后的消费预期 铅：炼厂积极交仓VS下游畏高观望 沪铅高位震荡整理 春节假期国内疫情已经基本稳定且上游炼厂在假期期间基本维持生产，虽然矿端供应略微偏紧，但原生铅与再生铅的供应将维持偏宽松的状态，此外下游蓄企在节前已备足了原料，虽然节后下游蓄企复工速度将快于往年，但受终端消费偏弱影响，节前储备的原料库存将维持正常生产，不会有所短缺。 关注秘鲁疫情防控措施对铅矿供应的影响、原生铅与再生铅的供应变化、下游汽车消费需求与电动自行车的消费需求变化、下游蓄企的备货情况 锡：内外锡矿供应短期内难以恢复 沪锡大幅上涨 在供应收紧与下游消费持稳的情况下，锡价短期仍将维持震荡上行之势 关注锡矿与精锡的供应减少与下游需求相对稳定的矛盾、去库速度 镍：经济复苏前景VS下游消费前景 沪镍冲高回落 在矿端供应收紧、镍铁厂挺价、精镍短缺、不锈钢去库存显著的影响下，镍价上涨动能依然存在。 关注菲律宾进入雨季后使得全球镍矿供应持续收紧的影响、印尼镍生铁的供应增长前景、不锈钢与新能源汽车电池正极材料需求、下游不锈钢减产。 锡 短线多单谨慎持有 镍 短线多单谨慎持有 农 产 品 豆粕 震荡 豆粕：USDA在农业展望论坛上预计2021年美国大豆播种面积高于市场预期，同时美豆出口需求放缓，均打压美豆价格。不过，巴西北部将会出现更多降雨，或进一步耽搁巴西大豆收获工作，再加上阿根廷产区天气依旧干燥，继续对美豆利多支持。当前国内大豆进口成本仍高企，且巴西大豆收割及装船延迟缓慢，2-3月份月均大豆到港量偏低，部分油厂节后开机计划延迟。当前生猪养殖利润仍然可观，节前生猪集中出栏，养殖户节后补栏或将陆续开始。只是目前水产养殖仍基本停滞，3月份之后才能慢慢启动，豆粕短期需求难放量，预计短期豆粕或震荡，中长线或仍震荡偏强运行，南美天气及巴西大豆运输都是不确定性因素。 油脂：马来棕油进入传统增产周期，但因疫情导致劳工短缺等问题继续困扰马来产量，SPPOMA数据显示马来产量恢复较差，印度提高进口关税，市场担心3月马来棕油市场需求下降，不过国际原油价上涨有望拉动生物柴油中棕油需求。南美天气继续对美豆构成支撑。国内进口大豆成本偏高，豆油商业库存已降至低位，菜油库存仍保持低位，棕榈油因进口利润不佳，买船量较少，库存累库缓慢，节后学校企业开工也对油脂有一定的需求，预计油脂依然偏强运行，南美天气以及东南亚产销都是不确定性风险因素。 菜粕 震荡 豆油 震荡偏多 棕榈油 震荡偏多 菜油 震荡偏多 豆一 震荡偏多 豆二 震荡 能源PTA 偏强 PTA：油价连续走高，PTA加工费300元/吨左右偏低，当前和乙二醇价差破新低，适宜做扩。成本端带动PTA节后开盘大概率上涨，海外化工受到美国供应端问题和油价持续上涨氛围烘托，预计整体上涨，此外今年下游复工节奏较往年正常阶段提前一周左右（一般元宵后），较去年疫情影响提前近1个月，整体累库压力预计大幅缓解，且节前补库较多。供需和成本端有望共振推动PTA上 化工品 EG 偏强 涨，下游聚酯工厂持续提价，注意到的是PTA中长期高供应主要矛盾不变，上方高度同时受到油价回落的风险影响，短多长空逻辑未更。 EG：当前乙二醇问题在于国外装置问题和国内需求恢复同比提前的供需错配上涨行情，港口节后累库拐点因此延后，海外供应问题对乙二醇形成较大推动，此外国际油价持续上涨，带动化工氛围易涨难跌。节后下游复工加快，原料偏涨，成品继续提价，聚酯产业链整体偏好运行，针对节后累库问题应谨慎看待，节前备货的需求较多，遇进口装置问题，港口卸货偏少，预计港口累库压力不会增幅过高（节后港口库存数据较节前变化微弱），在一定可控范围内，产业链消化及时，支撑期现走高，单边逢低买入， 短期偏强运行，中期震荡节奏。 原油：美国德州准备重启油气田 美伊关系或将缓解 沪油宽幅震荡整理 短期之内美国的极端天气与中东局势共振将使得油价迎来上涨，但全球宏观环境的整体转暖将使得原油需求有所回升为油价上涨提供支撑，但油价能否持续回升还要看OPEC+3月的会议结果。 关注情反弹下的全球经济前景、全球原油供需前景、中国经济的复苏前景、中东地缘形势、OPEC+会议、美国原油开采恢复情况、伊朗核谈判情况 原油 短线择机入场做多 沥青 观望 软商品 棉花 强势 棉花：郑棉保持创新高走势，美棉期价突破90美分，创出2018年8月以来最高水平。市场预期疫情过后需求将得到有力复苏，并且在比价关系影响下，植棉意愿持续降低，一些国家的棉农改种大豆和玉米等性价比更好的作物。USDA出口销售报告显示净销售和出口装船表现良好。 由于国内央行货币政策以稳为主，且棉花供大于需、价格上涨可能刺激套保盘入市，因此棉花价格上涨呈现“外强内弱”的格局。但在下游生产消费恢复和外盘领涨的刺激下，郑棉仍将保持上行格局，有望打开新的上升空间。国内纱线成品库存处于历史低位也会刺激原料补库，帮助多方继续主导盘面。 橡胶：沪胶大幅走高，期价开始挑战去年10月的高点16350整数位。近期原油大涨，对橡胶形成提振；2月下旬东南亚逐步进入停割期；加上泰国陶公府正遭受严重的橡胶树落叶病侵袭。都带来利多支持。 抑制胶价上涨的因素：短期来看，汽车轮胎需求的下降将抑制橡胶消费，开工率的恢复情况需要进一步观察；中期则要看库存方面，中国天然橡胶绝对库存压力依旧较大，对胶价形成中长期压制；远期则需要考虑，近年全球橡胶产出仍处在释放过程中，总体仍是产大于需的格局，而全球汽车轮胎需求因疫情受损。这些利空因素在不同阶段会对胶价形成抑制，对上涨空间不宜过于乐观。 橡胶 短期上涨 金融 沪深300 温和上行 沪深 300 股指下跌3.14%，上证 50 股指下跌3.30%，中证 500 股指下跌0.69%。贵金属、钢铁板块资金流入，酒类、旅游科技等板块资金流出，北向资金流入-11.14亿元。欧洲股市纷纷下跌，美国标普股指下跌。国内货币市场FR007反弹40bps，SHIBOR3M反弹1bp。股票指数波动率小幅反弹， CBOE VIX 反弹，CBOE 中国 ETF 波动率下跌。三大股指期货主力合约基差下跌，IF和IH股指期货主力合约基差转为负值。春节开市行情不及预期，注重风险防控，股指多头可小幅减持，国债多头持有。 二、 重点品种产业链资讯热点 宏观 1、农业农村部：2020年农民收入增速连续11年快于城镇居民，城乡居民收入差距由上年的2.64：1缩小到2.56：1，农民人均收入提前一年实现比2010年翻一番目标。 2、上海市要求将“五个新城”建设成为引领高品质生活的未来之城、全市经济发展重要增长极、推进人民城市建设创新实践区、城市数字化转型示范区和上海辐射长三角战略支撑点。增强比学赶超意识，构筑上海乡村新时代发展战略新优势。 3、央行：1月末长三角地区本外币各项贷款余额45.02万亿元，同比增长15.1%；人民币贷款余额43.92万亿元，增长15.2%，增速较上月末高0.6个百分点。 4、国家信息中心发布《中国共享经济发展报告（2021）》称，2020年我国共享经济市场交易规模约为33773亿元，同比增长约2.9%。预计2021年增速将有较大回升，有望达10%-15%，未来五年我国共享经济年均增速将保持在10%以上。 5、香港万得通讯社报道，周一欧美股市多数收跌，道指涨0.09%，纳指跌2.46%，标普500指数跌0.77%。迪士尼涨超4%，领涨道指。科技股大跌，特斯拉跌超8%，总市值跌破7000亿美元。苹果跌近3%，美光科技跌超5%。中概股方面，哔哩哔哩跌超10%，蔚来汽车跌超7%。欧股全线下跌，德国DAX指数跌0.31%。 6、热门中概股多数下跌，亿邦通信跌24%，兆言网络跌19.5%，迅雷跌17.4%，乐信跌17.4%，爱点击跌16.4%，哔哩哔哩跌10.1%，阿里巴巴跌3.6%，京东跌8%，百度跌1%。涨幅方面，燃石医学涨25.3%，刷新历史新高，36氪涨17%，中国铝业涨15.7%，贝壳涨10.7%。新能源汽车股全线走低，蔚来汽车跌7.74%，小鹏汽车跌6.92%，理想汽车跌6.7%。 7、10年期美国国债收益率周一从上周五的1.344%升至1.374%，已经连续三周上涨，上周涨幅为1月初以来最大。PineBridge Investments投资组合经理哈尼•雷德哈(Hani Redha)表示:“随着收益率上升，债券的需求相对于其它资产有所增加。”“你愿意花多少钱买股票?”如果你只能从债券中获得非常低的收益，你应该愿意为股票支付更高的价格。但当债券收益率上升时，这种情况就会开始改变。” 黑色产业链 1、对网传“唐山地区轧钢厂环保限产趋严或长达一个月”，Mysteel了解到，目前主要是丰润地区的调坯轧材企业多数还在执行前期限产，有消息后多家轧钢厂有暂停销售的情况。若该限产落地，预估日影响量可达6.5万吨，影响最大的是工角槽品种，H型钢相对而言影响较小。21日，华北多地钢价再次拉涨，昌黎地区普方坯出厂价格累涨50元/吨。 2、Mysteel河北唐山焦炭讯：唐山焦炭市场开始提降，多数钢厂已通知供应商22日起焦炭价格下调100元/吨，目前暂未收到焦企明确回复。降后唐山本地主流市场准一级焦A13，S0.7，CSR60-63报2730-27