传媒行业研究周报：东财慈文等引领3月成长，继续加仓Q1业绩印证的优质品种

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2018年04月01日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:中美摩擦对传媒影响有限，恐慌中把握优质龙头错杀机会》 2018-03-25 2 《传媒-行业研究周报:东方财富Q1预增引领成长，回调分化逢低加仓优质成长》 2018-03-18 3 《传媒-行业研究周报:政策及市场偏好强化成长浪潮，把握优质龙头机遇》 2018-03-11 行业走势图 东财慈文等引领3月成长，继续加仓Q1业绩印证的优质品种 市场及板块走势回顾 上周传媒板块指数上涨4.93%，上证综指上涨0.51%，深证成指上涨4.11%，创业板指上涨10.11%。板块涨幅前三：龙韵股份（19.53%）、星辉娱乐（17.53%）、吉比特（16.82%）；板块涨幅后三：乐视网（-6.30%）、分众传媒（-4.87%）、天舟文化（-4.85%）。 本周观点 我们从公司竞争力及业绩表现出发，重点推荐标的业绩纷纷兑现，涨幅亮眼！3月来看，3月金股【慈文】涨幅16.51%，深度报告重磅推荐【东方财富】涨幅22.77%，阅读核心推荐【平治信息】（43.02%）以及体育个股均实现大幅上涨；从单周涨幅看，【东方财富】上周上涨16.76%，游戏生态明确提醒【顺网】（15.16%）、世纪华通（7.84%） 、院线核心提醒关注【横店】（15.67%）表现优秀。 4月进入年报及一季报密集披露期，传媒外延减少的情况下，业绩更多考验内生成长能力，预计继续分化明显，整体围绕业绩成长和估值匹配成长个股。我们对于板块积极，但建议一定细分标的，重点关注如四月金股【东财】、Q1高增长【慈文、世纪华通，平治信息，横店，蓝标 及体育个股】，动态20倍左右龙头【昆仑 分众】，腾讯生态【世纪华通、顺网、迅游】等。 关注领域及个股 1）互金板块，坚定推荐4月金股【东方财富】（Q1同比增长170%-200%大超市场预期，未来三年符合65%增速，目标市值984亿）；2）电影板块，Q1票房同比增长40%，验证我们持续强调电影增长新周期及Q1高增长判断，金逸、幸福蓝海一季报预告超预期，横店、万达等优质渠道Q1也有望高增长，继续建议重视电影产业链，密切关注【万达】复牌进展，重点关注渠道方【横店、金逸】，同时关注【文投、中影、上影、幸福蓝海】等；内容继续中长线战略推荐【光线】，并关注有竞争力的【华谊、北文】等。3）内容板块，继续坚定推荐【慈文传媒】（Q1同比187%-233%，18估值25x，多元产品线减低单项目依赖），重点关注【华策、快乐购（A股稀缺平台类公司）、新文化）】，【唐德】密切关注进展或有超跌机会；4）游戏板块，重点推荐平台型公司及产业整合龙头【昆仑万维】（考虑中长期Opera有望在非洲打造“海外今日头条”带来平台价值重估，当下动态估值不到22倍）；重点关注腾讯生态【世纪华通（上周推出深度报告）、顺网（Q1受益网吧用户回流及棋牌业务）、迅游（Q1预计并表后高增长）；龙头公司关注【完美（18年游戏影视储备丰富，4月起陆续上线，《轮回诀》IOS开始预约）、游族（17年归母修正至6.56亿，1.5亿投资收益+税收返预计将递延至18Q2确认）、三七】作品上线，低估值关注海外发行【中文传媒、宝通】；5）营销板块，白马【分众传媒】持续中长线推荐，2月广告市场同比26.4%亮眼，电梯电视、电梯海报、影院视频的刊例收入同比增长9.1%、27.9%、41.3%，对分众一季度增速继续看好；重点关注Q1业绩底部回暖及治理结构改善【蓝色光标】；6）阅读板块，整体景气度较高，推荐18Q1业绩亮眼【平治信息】，IP衍生平台、收购已过户【中文在线】，关注【思美、新经典、掌阅】；7）其他领域，关注超跌【华录（美的关联企业盈峰集团成为控股股东）、浙数（首次股票激励）】。 行业及公司要闻 【慈文传媒】18Q1预计实现归母净利润8200 万元–9500万元，【世纪华通】全资子公司点点互动投资韩国 Kakao Games Corp100亿韩元。 风险提示：外部经济政治环境的风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。 -28%-20%-12%-4%4%12%20%2017-042017-082017-12传媒 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾与一周策略 .................................................................................................................... 4 1.1. A股近期概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股近期概况 ................................................................................................................................... 7 1.3. 港股近期概况 ................................................................................................................................... 8 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 9 2.1. 17年年报&18Q1季报 ................................................................................................................... 9 2.2. 其他公告 .......................................................................................................................................... 11 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 16 3.1. 重大融资并购及股权变动 .......................................................................................................... 16 3.2. 互联网、科技 ................................................................................................................................. 16 3.3. 游戏 .................................................................................................................................................... 17 3.4. 影视&营销 ....................................................................................................................................... 17 3.5. 行业政策 .......................................................................................................................................... 17 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 18 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 19 5.1. 电影 .................................................................................................................................................... 19 5.1.1. 【票房】 .............................................................................................................................. 19 5.1.2. 【排片】 .............................................................................................................................. 19 5.1.3. 【即将上映】 ..................................................................................................................... 19 5.1.4. 【院线】 .............................................................................................................................. 20 5.2. 电视剧&网剧 ...................................................................................................