农产品研究跟踪系列报告（2）：畜禽链推荐海大与牧原，种业周期与成长共振

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 农林牧渔 [Table_IndustryInfo] 农产品研究跟踪系列报告（2） 超配 （维持评级） 2021年02月20日 一年该行业与上证综指走势比较 行业周报 畜禽链推荐海大与牧原 种业周期与成长共振  核心观点 生猪价格春节后表现疲软，一方面原因在于节后需求疲软，另一方面非瘟疫情继续发酵；我们认为新变异非瘟毒株强化行业集中逻辑，2021年生猪养殖行业会加大对管理能力优秀的企业的奖励程度，成长股优势凸显，继续重点推荐牧原股份。禽养殖整体周期下行，考虑到周期仍处于盘底阶段，不做板块性推荐，建议关注具备消费属性的成长股湘佳股份与圣农发展。大豆和玉米供需偏紧，后续价格看涨，利好种植链。种业迎政策性红利，农业农村部2月19日首次发文支持转基因育种研发，国内转基因种子商业化落地有望加快，转基因将推动种子行业扩容，格局重塑，提高市场集中度。 投资观点方面，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团（大农业领域核心成长股）、牧原股份（非洲猪瘟加快行业市占率提升的最佳受益者）、金龙鱼、湘佳股份、圣农发展。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1）种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2）种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物。  农产品价格跟踪 生猪：生猪价格春节后表现疲软，据新牧网监测，2月20日全国生猪均价跌至29.78元/千克，较节前2月10日下跌0.96元/千克，下跌3.12%。 家禽：白羽肉鸡价格2月5日回落至8.05元/公斤，较上周同期下降5.3%，较年初下降1.2%，较往年处于低位。黄羽肉鸡价格自2020年12月起开始持续回升，2月5日涨至20.45元/公斤，较2021年初涨幅为3.9%。 大豆：国内大豆现货价格本周继续保持高位，2月19日达4763元/吨，同上周持平，较2021年年初上涨5.2%。 玉米：本周玉米期货价和现货价保持上涨趋势，2021年2月20日全国玉米粮库收购均价达2875元/吨，处于历史高位。7月以来受国际市场玉米供给缩减预期影响，美国玉米期货价持续上升，2021年2月19日上涨至543美分/蒲式耳，较上周增长0.6%，较2021年年初增长11.8%。  风险提示： 恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 002311 海大集团 买入 83.2 138213 1.54 1.92 51 41 002714 牧原股份 买入 126.9 477059 7.65 9.21 14 12 300999 金龙鱼 买入 115.99 628850 1.48 1.54 77 74 002299 圣农发展 买入 30.91 38468 2.07 1.98 14 15 000998 隆平高科 买入 19.84 26129 0.04 0.19 444 93 688526 科前生物 买入 38.86 18070 0.89 1.23 41 30   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《农业行业点评：农业部鼓励转基因育种研发，看好行业周期与成长共振》 ——2021-02-19 《行业思考系列-非洲猪瘟演绎：非瘟干扰生猪产能正常迭代，把握牧原股份以不变应万变》 ——2021-02-17 《农林牧渔行业周报：饲料粮继续强势，畜禽持有成长股》 ——2021-02-08 《农林牧渔2021年2月投资策略暨2020年报前瞻：维持农业超配评级，成长股高弹性确定》 ——2021-02-08 《生猪行业深度报告系列二：行业加速集中，牧原飞跃发展》 ——2021-02-01 证券分析师：鲁家瑞 电话： 021-61761016 E-MAIL： lujiarui@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.60.81.01.21.41.6F/20A/20J/20A/20O/20D/20上证综指农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1、核心观点 ................................................................................................................ 4 2、农产品价格跟踪 ...................................................................................................... 6 2.1畜禽价格预判 ................................................................................................. 6 2.2农作物价格预判 ............................................................................................. 9 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13 分析师承诺 ................................................................................................................ 13 风险提示 .................................................................................................................... 13 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：能繁母猪存栏明显恢复 ...................................................................................... 6 图2：仔猪价格保持增长态势 ...................................................................................... 6 图3：生猪价格保持下行趋势 ...................................................................................... 7 图4：仔猪料及母猪料销售情况向好 ............................................................................ 7 图5：白羽肉鸡价格震荡回落 ...................................................................................... 7 图6：黄羽肉鸡价格略微回升 ...................................................................................... 7 图7：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） .................................................................. 8 图8：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） ............................................................... 8 图9：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量 ..................................................................... 8 图10：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量下滑 .................................................... 8 图11：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） ................................................................. 8 图12：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） ............................................................. 8 图13：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格持续下行 ........................................................... 9 图14：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况 .................................................... 9 图15：国内大豆现货价持续上升（元/吨） .................................................................. 9 图16：大豆国际期货收盘价逐步上升（美分/蒲式耳） ................................................ 9 图17：国内玉米收购均价持续增长（元/吨） ............................................................ 11 图18：玉米国际期货收盘价保持上升态势（美分/蒲式耳） ...................................... 11 表1：全球大豆供需平衡表 ........................................................................................ 10 表2：全球大豆供需平衡表（分国家） ...................................................................... 10 表3：中国玉米供需平衡表 ........................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 1、核心观点 新变异非瘟毒株强化行业集中逻辑，生猪成长股优势凸显，继续重点推荐牧原股份。2021年2月份，《中国兽医学报》刊出由军事科学院军事医学研究院军事兽医研究所完成的研究论文《1株非洲猪瘟病毒自然变异毒株的鉴定》，论文指出国内发现1株源自湖北某地