美国真实的通胀预期是基于通胀互换和DKW模型计算的。根据通胀互换计算的通胀预期剔除了流动性风险溢价的影响,而基于DKW模型计算的十年期平均通胀预期稍微高一些,但也不到1.8%。从1月数据来看,美债收益率的上升中,实际利率贡献最大,其次是通胀预期,此外通胀风险溢价贡献也不小。短期内,美联储要实现双重目标比较困难,现在讨论货币政策转向为时尚早。