报告摘要：我国医美行业处于黄金成长期，民营机构成为服务终端的中坚力量。政策的开放和资本的助力为私营机构进入医美行业再添动力。野蛮生长导致乱象丛生，规范化大势所趋。行业洗牌格局已定，机构连锁化运营有望冲出围墙。投资建议：在医疗美容行业监管力度大幅收紧的背景下，医美机构整合效应明显，头部优质公司有望同行业的上升周期共振，最终实现业绩和估值的戴维斯双击，建议关注奥园美谷、朗姿股份、华韩整形、瑞丽医美、医美国际、香港医思医疗。风险提示：宏观经济下行，核心管理人员或明星医生流失，医疗事故导致行业形象受损。
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