中国物业服务业：市场反馈–仍然看涨

报告认为，中国物业服务业市场具有看涨的前景，但投资者对紧缩政策和缺乏长期增长的担忧导致资金分配仍然较低。PM行业仍然看涨，但估值原因可能会导致资金流向二线企业。增值服务是行业报告中的关键论点，认为中长期可以实现每GFA（人民币4元/平方米）的工业增值服务赶上美国/日本（50-56元/平方米）的水平。PM公司缺乏建立高利润业务的经验和团队，但上游收购和整合将是使大量居民货币化的关键。投资者对社区零售的潜力感兴趣，但发现与PDD或阿里巴巴等巨头竞争具有挑战性。目前，PM公司通过PM平台的人均支出仅为100-200元/年，而市场领导者的人均支出为5,000-9,000元。分析师认为，当前估值是公平的，但共识收益并未反映出增值服务的潜力，即将发布的2020E收益公告将为增值服务带来更多信心和进步。