2021年中国宏观杠杆率如何看？

2020年，中国经历了新冠疫情的冲击，再次步入加杠杆周期。全年非金融部门杠杆率攀升24个百分点达到298%，远超2019年。非金融企业部门依然是加杠杆的主力，但随着政策调整，非金融企业部门杠杆率增幅明显收窄，四季度再度由升转降；政府部门加杠杆明显；“房住不炒”基调下居民部门杠杆率平缓攀升，但四季度随着部分城市房地产市场回暖杠杆率再度快速攀升。未来，政策将更加注重稳杠杆，避免债务风险尤其是非金融企业部门债务风险超预期爆发。预计2021年宏观杠杆率将保持基本稳定，各部门杠杆率走势分化，政府部门相对企业部门和居民部门杠杆增幅明显，但政策调整的节奏和力度将影响债务风险。