有色金属行业点评报告：电解铝，需求超预期，旺季行情提前

电解铝行业在2021年2月需求超预期，旺季行情提前，电解铝行业利润仍处高位。2020年电解铝行业平均利润为1996元/吨，仍处于历史高位。2020年电解铝表观消费量为3791万吨，同比增长8%。2020年Q4单季度消费量为997万吨，同比增长12%。预计2021年Q1高景气需求仍将持续。供给增长缓慢，电解铝产能投放并未超预期，产能利用率居于高位，电解铝供给增长较为缓慢。累库不及预期，电解铝库存为80万吨，增长12万吨，低于预期。投资建议：电解铝利润将高位运行甚至继续扩张，特别关注节后传统需求旺季的涨价行情。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、南山铝业。