领益智造发布2020年度业绩预告，预计全年实现归母净利润22.5-23亿元，同比增长18.8%-21.4%，实现扣非净利润21-21.5亿元，同比增加132%-137%。20Q4实现归母净利润8.1-8.6亿元，同比大幅扭亏。20H2受人民币升值影响，公司产生汇兑损失约2.5亿元，剔除该影响公司实现归母净利润约24-25.5亿元，同比增长32.0-34.6%，实际经营状况更佳。公司功能件板块盈利稳健，结构件、充电器、磁材板块实现扭亏，整体毛利率及净利率同比均有所上升，垂直一体化成效初显。核心板块稳健增长，大客户份额持续提升。20年公司核心板块领益科技业务稳步增长并贡献主要利润，实现营业收入190-200亿元，同比增长29.6%-36.4%。20Q4实现盈利，看好成本优化带来业绩弹性。2020年受疫情影响，公司出货节奏放缓，我们下调公司2020年归母净利润预测为22.80亿元。公司上游布局材料，下游延伸模组，结构件及赛尔康业务整合初见成效，长期发展潜力巨大，我们上调公司2021、2022年归母净利润预测为33.74、41.15亿元，维持“买入”评级。
