SPDBI全球央行观察：海外稳中有变，中国变中求稳

本报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，主要分析了全球央行的政策动向。海外央行整体维持宽松，对于经济的下行风险担忧整体下降，甚至有央行例如韩国央行则表示政策重点开始转向防范金融与债务风险，美联储QE缩减时点虽仍存争议，但鲍威尔给出的信号也暗示了即使进行QE缩减也将是充分沟通后的“稳转向”。中国货币政策则已经明显出现转向，但预计将是“稳转向”，四季度的货币政策执行报告着重强调“稳字当头”以及“不急转弯”。美联储可能直至2022年方才开启QE缩减。中国人民银行货币政策执行四季度报告的政策信号非常明显，即货币政策的稳步转向，“稳字当头”、“不急转弯”是未来的主方向。对于流动性的定性虽然仍是“合理充裕”，但定性已经明显偏紧，且更强调宏观杠杆率稳定的重要性，货币政策的定位也从宽松刺激转向发挥支撑作用，市场需要打破单边的宽松预期，但也不宜过度悲观，需审慎看待。