宏观点评：天量信贷和社融释放了什么信号？

1月新增人民币贷款3.58万亿，创历史新高，指向需求仍旺，Q1经济有望“开门红”。居民贷款创历史新高，与消费升温和开年一线城市楼市火爆有关。企业贷款同比少增，其中表内票据、企业短贷同比少增，可能与利率、额度等因素有关；企业中长贷新增2.04万亿，同比多增3800亿元，反映在银行信贷“开门红”、地产维持景气、企业补库和资本开支意愿上升情况下，中长期融资需求仍较旺盛。1月新增社融5.17万亿，同比多增1165亿元，创历史次新高。社融增速温和回落，主贡献在于表内贷款和表外票据，主拖累在于政府债券。总体看，1月新增社融显著超预期，社融增速温和回落，主贡献在于表内贷款和表外票据，主拖累在于政府债券。在稳杠杆要求下，预计今年社融增速将较去年回落2个百分点左右。