2020年新三板执业评价出炉：注册制下券商综合实力的预演？

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■执业质量评价或是注册制下券商综合实力的预演：1月29日全国股转公司发布了2020年年度主办券商执业质量评价结果，共有98家券商参与执业质量评价，处于第一档位的券商全年表现较为稳定。前十名券商分别为申万宏源、开源证券、中泰证券、中信建投、安信证券、长江证券、国泰君安、中信证券、东吴证券等。与2019年度和2020年第一季度相比评价结果相比，第一档的申万宏源、中信建投、安信证券稳定，开源证券上升最为明显，长江证券、东吴证券、国信证券、华泰证券则由二档升入一档。 ■精选层出台和券商的战略布局影响2020年评价结果：在评价细则中，将推荐挂牌家数这一指标项将券商推荐精选层公司家数由1调整为2。在执业质量专项评价指标中，专门设臵业务创新这一评价维度为推荐企业在精选层和创新层挂牌的券商提供加分项。精选层对投行业务的重要性增加，中信建投抢先布局精选层，2020年度推荐精选层企业数最多为7家。 ■投行精选层得布局与投行IPO项目获取能力相关：年度评价处于第一档位且在精选层投行项目有所布局的券商大多在科创板和创业板市场有个IPO项目。例如中信建投2020年推荐精选层企业家数最多，其2020年在一级市场的IPO投行项目也最多，分别为A股（除科创板、创业板）17个，创业板8个，科创板11个。 ■精选层PE(TTM)均值26.53倍，中值20.37倍，：全周市场成交额25.44亿元同比下降16.45%。精选层成交量和成交额分别为6333.74万股和10.34亿元，分别下降26.40%和下降24.19%。新三板挂牌公司共计8015家，上周新挂牌0家，摘牌25家。分层来看：精选层46家，创新层1115家，基础层6854家。估值方面，精选层PE(TTM)均值26.53倍，中值20.37倍。 ■风险提示：流动性风险 Table_Tit le 2021年02月07日 注册制下券商综合实力的预演？-2020年新三板执业评价出炉 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 IPO观察：2021年第四周14家企业过会，汇隆新材、恒光股份为原新三板公司 2021-02-01 连城数控：横纵向深化布局半导体、光伏， 2020年净利润显著提升 2021-02-01 全市场科技产业策略报告第九十六期 2021-02-01 新三板锂离子电池披露指引实施，关注长虹能源精选层挂牌 2021-01-31 千亿眼科市场迎来民营连锁扎堆IPO，谁是下一个胜出者？ 2021-01-29 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 2020年主办券商执业质量发布，几家发力几家下滑............................................................ 4 2. 总排名靠前的券商各业务协同发展，适合新形势下得注册制............................................... 7 2.1. 投行业务排名靠前券商各项业务指标表现较为突出.................................................... 7 2.1.1. 推荐挂牌公司家数成投行业务排名关键，精选层成重中之重 ............................. 7 2.1.2. 新三板摘牌新办法或致券商持续督导压力减小 .................................................. 9 2.2. 做市业务前10名券商全年表现较为稳定 ................................................................. 10 2.3. 经纪业务或是未来力点 .............................................................................................11 2.4. 综合业务主要考验研究实力和多业务协同，已经出现一批实力靠前的券商............... 12 3. 注册制新三板投行业务重要性增加与IPO息息相关 .......................................................... 13 4. 市场表现：三板活跃成份股表现较强................................................................................ 14 5. 新三板估值：精选层PE均值26.53倍，中值20.37倍；做市交易PE均值16.46倍，中值12.27倍 ............................................................................................................................... 15 6. 新三板市场个股表现 ........................................................................................................ 15 7. 【新三板发行情况概览】 ................................................................................................. 17 7.1. 每月挂牌公司数量分布 ............................................................................................ 17 8. 【新三板交易情况概览】 ................................................................................................. 17 8.1. 周成交量环比下降11.55% ...................................................................................... 17 8.2. 成交额25.44亿元，环比下降16.45%..................................................................... 18 9. 【定向发行融资动态】..................................................................................................... 19 9.1. 全周定增预案数量18次.......................................................................................... 19 9.2. 上周定增实施22次................................................................................................. 20 9.3. 上周募集资金9.50亿元 .......................................................................................... 20 9.4. 上周定增市盈率明显上升 ........................................................................................ 21 9.5. 定向发行融资动态 ................................................................................................... 21 10. 【申报辅导企业动态】................................................................................................... 22 图表目录 图1：全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿）——新老划断安排 ..................................................................................................................................... 10 图2：三板成指及三板活跃指数走势 ..................................................................................... 14 图3：精选层PE(TTM)均值26.53倍，中值20.37倍 ........................................................... 15 图4：做市交易PE(TTM)均值16.46倍，中值12.27倍 ........................................................ 15 图5：精选层表现居前的十大个股（%） .............................................................................. 16 图6：精选层表现居后的十大个股（%） .............................................................................. 16 图7：创新层表现居前的十大个股（%） .............................................................................. 16 图8：创新层表现居后的十大个股（%） .............................................................................. 17 图9：月新增挂牌企业数量 ................................................................................................... 17 图10：每周成交量变化（亿股） .......................................................................................... 18 图11：每周精选层成交量变化（万股） ................................................................................ 18 图12：每周成交额变化（亿元） .............................