第四批集采落地，持续看好创新及相关产业链CXO

本周医药生物指数上涨3.75%，跑赢大盘1.3个百分点，行业涨跌幅排名第5。2021年初以来至今，医药行业上涨4.31%，跑输大盘0.92个百分点，行业涨跌幅排名第8。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为48倍，相对全部A股溢价率为147%，相对剔除银行后全部A股溢价率为80%，相对沪深300溢价率为195%。本周生物制品为上涨最多的子行业，上涨约8.8%。集采政策倒逼企业加快创新，持续看好创新药及相关产业链。中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：创新主线包括创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式和创新检测；自主消费主线包括自费生物药、血制品、中药消费品、医美板块和连锁医疗服务。稳健组合包括药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新和我武生物；弹性组合包括卫光生物、双林生物、大参林、君实生物和博腾股份。风险提示包括药品降价风险、医改政策执行进度低于预期风险和研发失败风险。