中海物业（2669）动态跟踪报告：启动项目合伙人制改革，激励迈出历史关键一步

中海物业宣布启动项目总经理合伙人制改革，这是公司推进国企三年改革行动的关键一步。该改革将推动公司形成集团-平台-项目层面的三级职能管控体系，有利于厘清集团层面和项目层面的职能分配，更好的提升项目层面负责人的主观能动性，为公司扩大业务规模，加大第三方外拓规模，奠定了坚实的制度基础。此外，此次改革将大幅提升项目层面管理人员的主观能动性，切实增强一线人员的自觉性和创造性，后续有望以盘活存量和创造增量为出发点，抢抓市场机遇，积极扩张第三方市场规模，积极挖掘存量价值，将个人利益与企业利益密切捆绑在一起。我们维持公司2020-2021归母净利润为7.0亿元、8.8亿元，上调2022年归母净利润为11.2亿元（原为11.0亿元）,2020-2022三年对应EPS分别为0.21元、0.27元、0.34元；给予公司2021年合理PE估值为35倍，对应目标价9.42港元，维持“买入”评级。