华鑫晨会日报

策略报告﹒晨会日报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券c究ce 华 鑫 晨 会 日报 指数名称 收盘价 涨跌(%) 恒生指数 21361.60 -0.21 恒生国企指数 9037.48 0.24 日经225指数 17290.49 -0.36 标普500指数 2095.15 0.16 道琼斯工业指数 18041.55 0.28 纳斯达克指数 4863.14 -0.51 富时100指数 6319.91 0.56 研究员：万蓉 执业证书编号 S1050511020001 联系人：严凯文 Tel：021-51793712 E-mail：yankw@cfsc.com.cn 市场研判  操作方面，市场在经过数日的震荡盘整后有逐步气温的迹象，短期股指短期有技术性反抽的机会，但操作力度不是很强，建议短线以轻仓博弈为主，现阶段主基调仍是控制仓位，等待暴跌后再次低吸加仓机会。而在个股的选择上，仍需遵循买跌卖涨的轮涨思路，或潜伏有补涨潜力的滞涨股，或低吸拉升后首次回踩的强势股，追高需谨慎。 “双融”策略  我们认为投资者对近期行情保持谨慎乐观态度，融资融券策略上，对短期双融策略相对谨慎判断。标的券方面，维持融资关注标的为：格林美，东方航空，中联重科。 港股通策略  由于受到多方面影响，港股在过去几个月出现了大幅度下跌，当前估值显著偏低。在人民币汇率和内地股市趋于稳定后，作为与内地紧密相连的资本市场，港股资产的估值应有所提升。目前港股投资价值已经凸显，投资的时间窗口开启。 财经要闻  证监会：严厉打击以“原始股”为名进行集资  财政部：1-3月国企利润总额4323亿元，同比降13.8%  千亿债券取消发行 评级下调潮来袭 行业与公司动态  老凤祥(600612)：2016年第一季度报告点评  黄山旅游（600054）：2016年一季度业绩点评 暂无新股申购: 800130018002300280033003800430019002400290034003900440049005400590015-0515-0715-0915-1116-0116-03沪深300指数上证A股指数创业板指数(右轴）0.2%1.2%2.2%3.2%4.2%2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,50013-1114-0114-0314-0514-0714-0914-1115-0115-0315-0515-0715-0915-1116-0116-03沪深300融券融资余额比 2015年融资融券余额比走势 沪深市场概况 日期：2016年4月28日【星期四】 海外市场概况 晨 会 日 报 港股通涨跌—TOP5 公司（代码）涨幅（%）公司（代码）跌幅（%）信利国际（0732）11.03北控水务集团（0371）-6.00洛阳玻璃股份（1108）4.96四环医药（0460）-4.02中海油田服务（2883）4.43国美电器（0493）-3.81复星医药（2196）3.57中国旺旺（0151）-3.56凤凰卫视（2008）3.43ASM PACIFIC（0522）-3.52 策略报告·晨会日报 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 1、证监会：严厉打击以“原始股”为名进行集资。4月27日，防范和处置非法集资部际联席会议成员14个部委在北京召开座谈会。 点评：证监会相关人士表示，证监会主动排查处理证券期货行业非法集资风险，组织对私募基金行业和证券期货经营机构参与P2P业务情况进行风险排查，全面清理规范场外配资活动，积极配合地方政府开展私募基金名义非法集资专项整治工作，多方位防范非法集资活动的风险。“泛亚”等交易所新型的非法集资模式也引起了证监会的重视。证监会相关人士在会上表示，证监会督导处理昆明泛亚等地方交易场所涉嫌非法集资问题，及时提示区域性股权市场私募债风险，督导地方政府果断采取措施妥善处理。证监会表示，未来还将健全完善法规制度体系，积极推动出台私募基金监管条例，在证券法修改中对股权众筹作出规范，通过不断健全完善法规制度，引导金融创新活动规范发展，同时防止非法金融活动借金融创新名义进行。 2、统计局：3月规模以上工业企业利润同比增长11.1%。统计局4月27日公布数据显示，1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额13421.5亿元，同比增长7.4%，增速比1-2月份提高2.6个百分点。 点评：1-3月份，在41个工业大类行业中，31个行业利润总额同比增加，10个行业减少。主要行业利润增长情况：农副食品加工业利润总额同比增长12.1%，纺织业增长6.7%，化学原料和化学制品制造业增长20.8%，通用设备制造业增长1.3%，专用设备制造业增长8.4%，汽车制造业增长8.6%，电气机械和器材制造业增长18%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长35.9%，电力、热力生产和供应业增长3.5%，石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期亏损转为盈利，煤炭开采和洗选业下降92.6%，非金属矿物制品业下降0.2%，黑色金属冶炼和压延加工业下降15.8%，有色金属冶炼和压延加工业下降4.3%，石油和天然气开采业由同期盈利转为亏损。 3、千亿债券取消发行 评级下调潮来袭。香港万得通讯社报道，债券违约风暴持续，一级市场进入冰封期，越来越多的违约案例推升了企业的融资成本，截至27日15:00，4月中国企业至少有103只债券共1009.1亿元推迟或取消发行。与此同时，债券市场正在遭遇一场前所未有的评级下调潮。 点评：随着公司业绩恶化，信用债降级高峰会延续至二、三季度。投资机构规避违约风险和低评级债券需求，将使信心已经受挫的信用债市场面临更大的调整压力。主体评级下调次数增多，表明债券市场整体信用风险仍在加深。产能过剩行业基本面持续恶化及公司治理风险，是触发下调的两大主要因素，在供给侧改革及去产能实质推进的背景下，后续仍需关注这两大类风险。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 策略报告﹒晨会日报 【行业与公司动态】 1、老凤祥(600612)：2016年第一季度报告点评 事件：公司发布2016年一季报：报告期内实现营业收入3.59亿元，同比增长7.91%；归属于母公司所有者的净利润为3633.15万元，同比减少75.08%；扣非后净利润3503.79万元，同比大幅增长74.29%；基本每股收益0.12元。业绩基本符合预期。 点评：收入增速和盈利能力双提升：2016Q1收入增速为7.91%，较2015全年8.1%的增速微微下滑，但是较去年同期3.8%的增速上升了5.3pct；毛利率同比微增0.8pct至42.6%；归母净利润大幅下滑75.08%，主要是由于去年一季度公司公开挂牌转让镇江百盛商城有限公司50%股权从而获得了1.42亿投资净收益。扣非后净利润同比大幅增长74.29%，主要是：（1）财务费用同比大幅下降-62.25%，系本期银行借款减少所致；（2）上期因计提开发产品减值准备发生了1869.44万元的资产减值损失而本期未发生；（3）所得税费用同比大幅减少-59.78%，系上期转让百盛商城股权缴纳所得税所致。 未来发展趋势：（1）随着2015年下半年餐饮业的持续恢复，预计16年调味品行业增速将超过10%，并将保持稳定增长态势；（2）预计今年年底到明年年初将新增10万吨高端醋产能，可较好满足市场对高端醋产品的需求；（3）料酒五万吨产能预期将在今年下半年投产，公司将拥有国内最大的料酒产能，预期未来几年料酒收入将会迎来快速增长，成为醋以外的重要调味品之一；（4）新开发的醋饮料系列具备健康、养生的特点，一旦定位精准，并辅之以有效的营销手段，有可能成为公司未来的业绩爆发点；（5）公司有望迎来国企改革红利。 2、黄山旅游（600054）：2016年一季度业绩点评 事件：公司公布2016年一季度业绩，16年1-3月公司实现营业收入3.01亿元，同比增长39.75%，归属上市公司股东净利润5779.5万元，同比增长303.7%，扣除非经常性损益的净利润为5831.4万元，同比增长352.12%。 点评: 随着周边交通的改善（高铁通车），16年Q1景区接待人次持续高增长（62.29万人次，同比增长33.91%），安徽省16年黄金周接待游客2344.63万人，同比增长11.38%，而黄山景区16年2月10日单日接待游客4.87万人次，刷新单日历史记录，佐证了景区接待人次的快速增长。公司新玉屏索道于2014年10月8日停运，15年6月16日正式迎客，运力从原先的600人/小时大幅提升至2400人次/小时，票价由原先的旺季80元/人，淡季65元/人提升至90元/人和75元/人，客流、运力和票价的提升 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 策略报告﹒晨会日报 为公司当期业绩快速增长奠定了基础，随着公司玉屏楼宾馆开业等一系列因素带动公司16年一季度营业收入同比增长39.75%至3.01亿元。报告期内受公司良好的成本控制及边际成本低等因素影响，公司毛利率大幅提升，公司综合毛利率较15年同期上升10.22个百分点至44.35%；期间费用率同比下降5.3个百分点至18.62%，其中管理和财务费用率下降较为明显，分别下降2.89和2.37个百分点至16.37%和0.84%；受华安证券派发现金红利导致公司当期投资收益同比增长147.68%至1487.5万元，从而带动公司营业利润的快速增长，报告期内营业利润同比增长348.81%至7824万元。公司受益于周边交通改善及索道和门票量价齐升，业绩增速较为明确，且公司正大力推进旅游+，有望实现多板块协同发展，从单一发展转变为综合的发展。 【华鑫策略】 周三，A股窄幅整理收盘跌0.37%，全天振幅不足1%。两市成交仍处低位，人气低迷热点有限。煤炭领跌，钢铁、军工、券商亦表现不佳，黄金尾盘崛起；锂电池概念井喷。盘面上多数行业走低，煤炭、钢铁、军工、券商板块跌幅靠前；轻工、食品饮料、房地产、化工板块逆市飘红。概念股方面，锂电池指数连续造好，黄金珠宝尾盘崛起；移动转售、基因检测、人工智能、网络安全等指数跌幅居前。截止收盘，上证综指跌0.37%报2953.67点，深证成指跌0.35%报10174.16点。两市全天成交金额4275亿元，上日为3815亿元。中小板指、创业板指分别跌0.47%、0.42%。 综合来看，昨日沪深两市双双高开，全天基本维持窄幅震荡的格局，虽然盘中题材股轮流表现，但量能不足最终导致指数无力上攻。 对于后市来说，市场本周有调整风险，逢高建议控制仓位。从资金角度，短期想要起一波凌厉的反攻行情，必须要有增量资金的助力，而如今的成交量是每天都在缩减，说明现阶段的资金观望气氛较为浓厚，其次市场外观望的资金是逐利的，能吸引场外流入的关键是场内能否有持续赚钱效应，如今来看市场的赚钱效应，集中在短线的高抛低吸中，难有持续性。最后技术层面上，目前股指处于上周破位的企稳阶段，上方仍有10日、20日、30日均线的压力，想要在这发起一波趋势性的反弹行情还是相对比较困难的。不过，技术上，连续地量盘整后，后面的方向选择是需重点关注的，一种可能是迎来向上的突破拉升，另一种可能是构筑右肩后破位颈线2905点、向下选择，回踩目标可看2700-2800点。就目前来说市场需要选择向上难度明显偏大，就从量能上来说，必须要持续放至3