新三板流动性跟踪周报：三板首秀不尽人意，生物医药值得关注

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 新三板专题 报告摘要：  板块成交量萎缩，做市指数小幅下跌 本期新三板震荡下行，三板做市下降0.31%，三板成指总体下跌1.67%。从整体来看，本期新三板成交金额为21.8亿元，环比下降35.2%，换手率下降；分行业来看，本期新三板工业行业成交金额最高，工业、医疗保健与金融三个行业的换手率较高，从公司来看，骏伯网络的换手率最高。  新增挂牌数量减少，定增解禁环比下降 新挂牌数量：本期新挂牌公司数量55家，较前一周减少9家；此外，10 家企业协议转做市。 周定增统计：本期市场上共36家公司发布了定增预案，增发数量2.65亿 股，预计融资金额为18.32亿元，环比下降87%。 周解禁数量：本期共有186只限售股解禁，数量达26.12亿股，限售股解 禁数量环比下降20.82%。  市场情绪缓慢修复，上涨公司占比下降 从外部环境来看，市场情绪仍有待修复，新三板板块持续走强仍面临一定 的阻力；从新三板与A股的联动性来看，本期主板弱势反弹行情延续， 但新三板震荡下行，跟跌不跟涨特征明显；在Wind二级行业分类中银行 涨幅为正的公司占比最高，达到66.67%。  市场策略：三板首秀不尽人意，生物医药值得关注 作为猴年开年首秀，新三板小幅下行的市场表现不尽人意，板块整体小幅下行，但在细分子行业中，生物医药板块表现亮眼，生物医药包括体外诊断、基因治疗、创新药物与创新医疗器械四大板块，行业发展前景广阔，新三板涉及17家公司，沿唯一性、转板潜力、并购预期三条线索选择优质标的，重点可关注新产业、百傲科技、成大生物、新眼光四大公司。  风险提示：资本市场系统性风险，短期流动性紧缩，分层低于预期 民生证券研究院新三板研究中心 分析师：张媛 执业证号：S0100514030002 电话：010-85127658 邮箱：zhangy uan@mszq.com 分析师：伍艳艳 执业证号：S0100513070007 电话：010-85127661 邮箱：wuy any an@mszq.com 研究助理：田铭 执业证号：S0100516010001 电话：010-85127519 邮箱：tianming@mszq.com 研究助理：乔誌东 执业证号：S0100115110007 电话：010-85127506 邮箱：qiaozhidong@mszq.com 地址：北京市东城区建国门内大街28号 民生金融中心A座18层 100005 三板首秀不尽人意，生物医药值得关注 ——新三板流动性跟踪周报（2016.02.15-2016.02.19） 2016年2月23日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 本期(2016.2.15-2016.2.19) 新三板震荡下行，三板做市下降0.31%，三板成指总体下跌1.67%，在主板反弹行情下，跟涨趋势不明。尽管板块整体表现不佳，但在细分子行业中，生物医药板块表现亮眼，生物医药包括体外诊断、基因治疗、创新药物与创新医疗器械四大板块，行业发展前景广阔，新三板涉及17家公司，沿唯一性、转板潜力、并购预期三条线索选择优质标的，重点可关注新产业、百傲科技、成大生物、新眼光四大公司。 一、 板块成交量萎缩，做市指数小幅下跌 成交金额：整体来看，本期新三板做市与协议成交金额均环比下降；分行业来看，工业行业成交金额最高。 整体来看，本期新三板成交量为4.68亿股，环比下降27.67%；其中做市转让周成交量为2.63亿股，环比下降23.86%；协议转让量为2.04亿股，环比下降32.05%。本期新三板成交金额为21.8亿元，环比下降35.2%；其中做市转让周成交金额为14亿元，环比下降24.18%，协议转让金额为7.79亿元，环比下降48.63%。分行业来看，根据Wind一级行业分类法，本期工业行业成交金额最高，信息技术行业紧随其后。 图1： 新三板成交金额变化 资料来源：Wind，民生证券研究院 表1：本期新三板各行业成交金额变化 行业 成交金额(万元) 成交量(万股) 工业 68661.90 21541.17 信息技术 46693.16 6335.37 金融 45276.76 10795.46 材料 16325.93 2591.97 医疗保健 15894.21 1978.01 可选消费 11510.78 1681.64 日常消费 7279.18 1252.75 公用事业 4366.99 298.4 电信服务 1036.61 85.1 能源 913.24 207.1 0500001000001500002000002500000500010000150002000025000300002016-01-112016-01-122016-01-132016-01-142016-01-152016-01-182016-01-192016-01-202016-01-212016-01-222016-01-252016-01-262016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-152016-02-162016-02-172016-02-182016-02-19成交量(万股) 成交金额(万元)右轴 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 资料来源：Wind，民生证券研究院 换手率：本期新三板换手率震荡下行；分行业来看，本期新三板板块工业、医疗保健与金融三个行业的换手率较高；从公司来看，骏伯网络的换手率最高。 本期新三板换手率震荡下行。上周五新三板换手率（整体法）为0.22%，较前一周下降29.03%，其中做市转让换手率为0.14%，协议转让换手率为0.46%。分行业来看，根据Wind一级行业分类法，本期新三板各行业的换手率较春节前最后一个交易周而言，呈现出震荡下行的趋势，相对而言本期工业、医疗保健与金融三个行业的换手率较高。从公司来看，本期骏伯网络的换手率最高，为100%，博玺电气紧随其后，换手率为95.88%。 图2：新三板换手率变化（单位：%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 图3：新三板各子分行业换手率变化（单位：%） 资料来源：Wind，民生证券研究院 00.10.20.30.40.50.60.70.82016-01-042016-01-052016-01-062016-01-072016-01-082016-01-112016-01-122016-01-132016-01-142016-01-152016-01-182016-01-192016-01-202016-01-212016-01-222016-01-252016-01-262016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-152016-02-162016-02-172016-02-182016-02-1900.10.20.30.40.50.6WIND能源 WIND材料 WIND日常消费 WIND可选消费 WIND信息技术 WIND电信服务 WIND公用事业 WIND金融 WIND医疗保健 WIND工业 本期 上期 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 二、 新增挂牌数量减少，定增解禁环比下降 新挂牌数量：本期新增挂牌公司55家。截至2016年2月19日，新三板挂牌公司共有5742家。本期新增挂牌公司55家，其中做市转让新增10家，协议转让新增45家，新挂牌数量较上一周减少9家。本期新挂牌的公司当中，按照Wind行业分类，归属于软件与服务行业的企业最多，有12家，占比达到21.82%。新增挂牌公司数量自12月中旬以来整体上持续走低，我们认为主要是市场行情较差叠加监管收紧，使得企业以及券商在选择挂牌时都显得较为谨慎。 此外，新三板待挂牌公司数量为336家，待审查公司1845家。本期有10家企业协议转做市，分别为泰达新材、瀚远科技、牛商股份、金海股份、华旺股份、万达重工、众引传播、路维光电、联赢激光与蓝德环保。 图5：新三板新增公司数量情况 资料来源：Wind，民生证券研究院 周定增统计：本期预计融资金额环比下降36.67%。本期市场上共36家公司发布了定增预案，与春节前最后一周的143家公司相比，数量大幅下降；本期增发数量2.65亿股，预计融资金额为18.32亿元，与上期143.85亿元相比，下降87%。从认购方式来看，除海南沉香、万联生活以资产方式认购外，其余公司均以现金方式认购。从行业分布来看，按照Wind一级行业分类，信息技术行业占比依旧最高，达30.56%。 -50050100150200250做市转让 协议转让 合计 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图6：新三板增发统计（以周为单位） 资料来源：Wind，民生证券研究院 图7：新三板各行业定增预案发布占比情况 资料来源：Wind，民生证券研究院 周解禁数量：本期限售股解禁数量环比下降20.82%。本期共有186只限售股解禁，数量达26.12亿股，限售股解禁数量环比下降20.82%。其中定向增发机构配售股份1.77亿股，首发原股东限售股份22.5亿股，首发一般股份1.66亿股，定向增发机构配售股份+首发原股东限售股份0.18亿股。 050100150200250300350400051015202530增发数量(亿股) 预计募资(亿元)右轴 信息技术, 30.56% 工业, 22.22% 可选消费, 19.44% 材料, 11.11% 其他, 16.67% 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 图8：新三板周解禁数量(亿股) 资料来源：Choice，民生证券研究院 三、 市场情绪缓慢修复，上涨公司占比下降 （一）主板弱势反弹延续，新三板小幅震荡下行 从外部环境来看，市场情绪缓慢修复。一方面整体而言，本期1年期、3年期与5年期的AA级企业债与同期限的国债收益率之差基本维稳，另一方面自春节前最后一个交易周，两融规模跌破9000亿元重回 “8”时代后，本期两融规模虽小幅上涨，但仍处于相对低位，市场情绪缓慢修复，新三板板块持续走强仍面临一定的阻力。随着我国资本市场泥沙俱下行情的不断缓解以及积极信号的频现，新三板必将得到改善，只需保持信心，耐心等待！ 图9：AA级企业债与同期限国债利差变化 图10：两融余额变化情况（单位：亿元） 资料来源：WIND，民生证券研究院 资料来源：WIND，民生证券研究院 从新三板与A股的联动性来看，本期A股弱势反弹，但新三板却小幅下行。本期A股弱反弹行情延续，板块成交量为1914.19亿股，成