中国民航信息网络(0696.HK)是一家国内航空信息服务企业,具有垄断地位,受益于我国航空市场增长红利。公司约56%的收入来源于GDS服务,通过对航司订座量采取累进制收费的方式盈利,收入与民航客运量高度正相关。预计2021年我国人均乘机次数有望提高至1次,航空需求仍有一倍的空间。短期来看,预计2021年春运之后,国内客运有望迎来复苏转折点。预计国内客运2021年整体需求恢复至2019年90%的水平,于2022年实现中低单位数增长。预计国际及地区客运需求于2021年恢复到2019年30%左右水平,2022恢复至2019年50%左右水平。公司预计2020-2022年录得营业收入分别为52.26/76.72/84.68亿元,分别同比增长-35.66%/46.81%/10.38%;归母净利润5.24/23.40/32.30亿元,同比增长-79.40%/346.64%/60.96%。公司2021年目标价为21.5港元,较现价有21.68%的涨幅空间,首次覆盖给予“买入”评级。