1月PMI数据点评显示，制造业PMI较上月下跌0.6个百分点，非制造业PMI较上月下跌3.3个百分点，综合PMI环比下跌2.3个百分点。整体边际走弱。制造业PMI边际回落，中型企业下行速度最快，小型企业小幅上行，但仍处于荣枯线以下。不同规模企业走势分化，大型企业新出口订单、新订单均有所回落，产成品库存累积。小型企业的新出口订单和采购量均有所回落，整体而言小型企业表现依然偏弱，中小企业运营压力仍存。产需两端小幅回落，除了季节性回落因素外，受疫情扰动影响，部分地区企业生产、运输活动受阻。生产、新订单指数分别环比回落0.7、1.3个pct至53.5%和52.3%，内需环比小幅回落，新订单指数回落快于生产指数回落速度，外需边际走弱。外需修复的趋势延续，修复速度边际放缓。随着海外疫苗接种的人数和占比不断增加，1月美国和欧洲主要发达经济体新增疫情人数迎来下行拐点，但受海外圣诞节求提前释放的影响，我国出口订单环比有所回落。原材料、产成品价格指数1月小幅回落，但仍维持高位运行。出厂价与购进价的价差继续扩大，大型企业价格剪刀差下行幅度最大，企业利润或将承压。企业库存持续累积，近期工业产成品补库进度快于原材料库存补库进度。除去企业补库存意愿提升之外，需要关注需求端走弱，库存被动累积带来的影响。非制造业主要受服务业拉动回调。服务业PMI延续回落，1月疫情影响了部分地区的线下消费和出行活动，行业活跃度均有所下降。部分人员提前返乡，行业用工也有所回落。建筑业小幅走弱，依然维持高位，季节性因素进入施工淡季。但业务活动预期指标显著下行，2月农历新年预期将进一步回落。就业整体小幅上行，施工旺季拉动建筑业就业。施工季节性旺季带动了建筑业的就业，旅游需求环比十一长假有所走弱，服务业用工需求随之降低。1月PMI受疫情影响，超季节性回调。经济逐步修复的趋势没有逆转。预期2月PMI仍将维持高景气度，但将受农历新年的影响环比回落。风险因素：春节期间人口流动带来疫情扩散，
