上海家化（600315.SH）2020年年报点评显示，公司实现营业收入70.32亿元，同比下降7.43%，归母净利润4.30亿元，同比下降22.78%，扣非归母净利润3.96亿元，同比增长4.30%。EPS0.64元，拟每股派现金红利0.2元（含税）。公司业绩略好于预期，归母净利润下降同时扣非净利润增长主要为2019年有子公司动迁带来的一次性资产处置收益、另外公允价值变动收益较多所致。 分季度来看，公司2020Q1~Q4单季度营业收入分别同比-14.80%、+2.60%、-7.45%、-10.28%，归母净利润分别同比-48.89%、-69.52%、+33.37%、+608.71%，Q4利润端实现较大增幅主要为费用控制效果突出。 线上渠道增速较高、线下仍承压，多品牌表现不一 分渠道来看：1）线上渠道（包含电商和特渠）20年营业收入29.76亿元、同比增长15.24%、占公司总收入比例为42%，其中电商渠道实现低双位数增长、特渠增长高个位数、海外电商业务增幅较大、近50%；线下渠道营业收入40.52亿元、同比下降19.09%，其中百货下跌幅度较大、近60%，商超母婴同比下滑低个位数、CS下跌高个位数。 分品类来看：护肤品类（包含佰草集、玉泽、典萃、高夫、双妹、美加净）实现营业收入22.07亿元、同比下降19.03%；个护品类（包含六神、家安等）营业收入24.00亿元、同比下降1.17%；母婴品类（启初和汤美星）营业收入20.71亿元、同比增长0.07%持平；合作品牌（片仔癀、艾合美、碧缇丝、芳芯）收入3.51亿元、同比下降4.65%。 分品牌来看：功能性护肤玉泽品牌实现200
