如何评估春节前后的流动性环境？

该研报关注了春节前后的流动性环境。流动性在元旦后经历了宽松到1月底的骤然收紧，这既有必然性也有偶然性。必然性在于流动性过度宽松的窗口已经关闭，而偶然性可能与央行尝试矫正金融机构的杠杆行为有关。目前跨节流动性缺口仍然高达0.8-1万亿，预计央行可能加大公开市场投放力度，流动性非常规宽松和明显偏紧可能都不是常态。预计逆回购和MLF是流动性投放的主要方式。节奏上，预计本周流动性环境边际缓和，下周流动性小幅转紧，资金面可能紧平衡跨年。预计央行在本周前半段继续以7天逆回购维护流动性紧平衡，本周周中启动14天逆回购投放、停止7天逆回购投放；可能在本周后半段或者春节前1周进行MLF投放。因此，跨年流动性的悬念可能保留到节前最后几个工作日。