4Q20业绩强劲、利润率提升，维持买入评级

歌尔股份发布业绩快报，2020财年收入/净利润同比增长64％/123％，达到其先前净利润指引上限（+115-125％）。我们对公司前景持正面看法，由于AirPods/Watch/HomePod上升周期、产品组合优化以及AR/VR需求回升。我们将2021/22财年每股收益提高16-18％，以反映收入增长和利润率微调。我们的新目标价为人民币46.9元，基于35倍2021财年预测市盈率（此前为40倍），因为近期行业景气回调。