吸收合并首商，解决同业竞争一统京津商业，有望推动后续免税业务加速落地

王府井（600859）发布换股吸收合并首商股份并募集配套资金暨关联交易预案，王府井将以低价吸收优质商业物业，且王府井作为国内第八张免税牌照的持有者，获准在全国范围内进行全业态免税经营。本次吸收合并能够有效解决王府井与首商集团之间的同业竞争问题，向王府井注入京津地区优质商业物业，进一步强化王府井商贸零售业务的地区性优势地位，统一京津地区商业零售市场。同时，王府井有税方面供应链、经营能力将进一步提升，并将赋能于王府井免税业务，推动后续免税业务加速落地。因此，我们维持公司“买入”评级。