12月财政数据点评：财政收入降幅收窄，付息压力有增无减

财政收入降幅收窄，付息压力有增无减 ——12月财政数据点评 联络人 作者 研究院 宏观金融研究部 卞欢 010-66428877-199 hbian@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 【11月财政数据点评】央地收支增速差距扩大，债务付息压力持续增加，2020-12-15 【10月财政数据点评】央地财政收入增速差距扩大，财政支出规模同比大幅回升，2020-11-19 【9月财政数据点评】月度财政收支缺口加大，债务付息压力持续增加，2020-10-22 【8月财政数据点评】财政收入持续改善，支出结构趋常态化，2020-09-21 【7月财政数据点评】央地财政收入差距收窄，社保就业支出增速回升，2020-08-21 中诚信国际 财政数据点评 2021年1月29日 2021年第6期 www.ccxi.com.cn  全年一般公共预算收入累计降幅逐季收窄，非税收入大幅下滑  一般公共预算收入累计同比降幅逐季改善，月度收入同比增速由负转正。2020年，受新冠肺炎疫情冲击，且在减税降费持续推进的情况下，财政减收压力较大，但是在逆周期政策效果逐步显现、经济恢复的情况下，一般公共预算收入累计同比增速逐季回升，全年一般公共预算收入共计182895亿元，同比下降3.90%，与《关于2019年中央和地方预算执行情况与2020年中央和地方预算草案的报告》中的同比下降5.30%相比增速回升了1.5个百分点。其中，中央财政收入共计82771亿元，同比下降7.30%，地方本级财政收入共计100124亿元，同比下降0.90%，央地收入同比增速差距较2019年的-1.30个百分点走阔至6.40个百分点。12月，一般公共预算收入规模总计13406亿元，同比、环比分别大幅回升17.44%、22.36%，且同比增速较11月由负转正；其中，中央财政收入4598亿元，地方本级财政收入8808亿元，同比分别增长44.18%、7.08%。  税收收入累计同比降幅持续收窄，全年非税收入降幅明显扩大。2020年，税收收入为154310亿元，同比下降2.30%，累计同比降幅已连续10个月收窄；减税降费背景下，叠加疫情冲击，两大主要税种均同比下降，第一大税种增值税同比下降8.90%；第二大税种企业所得税同比下降2.40%，同比增速分别较2019年回落10.20 和8.00个百分点，年内累计同比降幅均持续收窄；而非税收入由于2019年各地政府主动“挖潜”形成较高基数，2020年非税收入同比增速持续为负，全年非税收入共计28585亿元， 同比下降11.70%，增速较2019年回落31.90个百分点。12月，税收收入10083亿元，同比上升21.58%，环比回升9.39个百分点。伴随经济企稳好转，多个类别的税收收入同比有所增长，其中，国内消费税、契税、资源税、个人所得税分别同比增长79.76%、29.58%、26.23%、24.29%，高于 月度税收整体同比增速。  全年一般公共预算支出同比增速回落，债务付息支出增速居各项首位  月度一般公共预算支出规模季节性回升，全年央地支出增速差距走阔。2020年，全国一般公共预算支出规模为245588亿元，同比增长2.80%，增速较2019年的8.10%收窄，且低于2020年预算报告公布的3.80%；其中，中央本级支出共计35096亿元，同比下降0.10 %，地方本级支出共计210492亿元，同比增长3.30%，央地支出同比增速差距较2019年走阔0.90个百分点至3.40个百分点。此外，财政收支差额为62693亿元，创历史新高。12月，全国一般公共预算支出规模出现季节性回升，规模为37742亿元， 同比、环比分别回升16.45%、105.04%。其中，中央本级支出5339亿元，地方本级支出32403亿元，同比分别回升14.30%、16.80%，央地支出增速差距较11月明显收窄。  全年债务付息、民生领域支出同比增速较高，各项支出均季节性回升。2020年，债务付息支出同比增长16.40%，增速为各主要支出项目中最高，或与近年来地方债大幅扩容、利息支出较多有关。同时，全年财政支出重点向民生领域倾斜，一方面，为全力做好疫情防控工作，卫生健康支出同比增长15.20%；另一方面，为了落实“六稳”“六保”任务，社会保障和就业支出同比增长10.90%。12月，在一般公共预算支出规模季节性回升的情况下，各主要项目支出平均环比增长132.36%，其中，节能环保、农林水事务支出环比涨幅较大，分别为203.85%、161.96%。 中诚信国际宏观经济 2  政府性基金收入同比增速低于2019年，但支出增速明显增加  全年政府性基金收入同比增速回升，土地出让收入加强对基金收入支撑。全年政府性基金收入93489亿元，同比增长10.60%，较2019年同比 增速下滑1.40个百分点，有所回落，但伴随经济逐步恢复，全年增速高于2020年预算报告的-3.60%。地方政府性基金预算本级收入89927亿元，同比增长11.70%，增速持续加快，其中，由于土地出让收入占地方政府性基金预算收入的比重约90%，且国有土地使用权出让收入同比增速明显上升，较2019年明显增加4.50个百分点达到15.90%其对政府性基金收入的支撑明显加强。从12月土地市场情况看，土地市场交易面积、成交总价环比分别回升91.98%、62.13%，或与当月房地产交易活跃度有所提升有关，但在政策坚持“房住不炒”的原则下，交易面积、成交总价仍较去年同期回落13.27%、6.45%。土地成交总价同比增速与国有土地出让收入增速背离，或与土地交易数据采用wind百城数据统计以及2019年基数较高有关。  政府性基金支出同比增速明显高于2019年，央地支出增速差距扩大。2020年，全国政府性基金预算支出115284亿元，同比增长28.80%，较2019年同比增速回升15.40个百分点，但仍不及2020年预算报告中的同比增长38.00%的预期 。其中，中央本级政府性基金支出为2715亿元，同比下降12.80%，远低于2019年0.80%的增速 ；地方政府性基金预算支出规模为115284亿元，同比增长30.20%，增速较2019年回升16.30个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出76503亿元，同比增长1.00%，增速低于2019年。此外，央地支出累计同比增速差距较2019年13.10个百分点大幅走阔至43.00个百分点。  地方债发行大幅扩容，政府债务风险总体仍可控  发行规模：2020年，共计发行地方政府债1848只，规模合计64438.13亿元，同比增长47.71%，其中，新增专项债36018.70亿元，完成新增专项债额度的96.05%，剩余1494亿元为用于补充中小银行资本金的新增专项债额度； 新增一般债9506.15亿元，完成新增一般债额度的97.00%；再融资专项债5385.77亿元、再融资一般债13527.50亿元， 均超过2020年2020年再融资债上限（地方债18358.80亿元，专项债5058.88亿元，一般债13299.92亿元） ；无置换债发行。 12月，地方政府债共计发行38只，合计规模1836.13亿元，环比回升32.70%，同比回 升383.35%。其中 ，新增专项债552.90亿元、新增一般债27.40亿元， 其中用于补充中小银行资本金的新增专项债为506亿元；再融资专项债554.74亿元、再融资一般债701.08亿元，其中950亿元再融资债用于偿还地方政府存量债务。 截至2020年底，存量地方债券余额为25.49万亿元，地方政府债务余额25.66万亿元，控制在全国人大批准的限额28.81万亿元之内。此外，叠加纳入预算管理的中央政府债务余额20.89万亿元，全国政府债务余额46.55万亿元，政府债务负债率为45.80%，低于国际通行的60%警戒线，风险总体可控。  发行期限：2020年，地方债发行期限较2019年显著增加，地方债加权平均发行期限为14.70年（较2019年增加4.40年），其中，一般债14.70年（较2019年增加2.60年），专项债14.60年（较2019年增加5.60年） ；专项债期限增加幅度尤其明显，或与期限相对较长的新增专项债发行较多有关。12月，地方债加权平均发行期限较上月减少4.10年至8.20年，其中一般债6.60年，较上月减少7.60年；专项债9.20年，较上月增加0.50年，与发行的再融资债期限较短有关。  发行地区：2020年，山东、江苏、广东发行规模位列前三，发行规模均超4000亿元。12月，山西、辽宁、天津发行规模较大，均超200亿元。 中诚信国际宏观经济 3 附表/图： 图1：12月全国一般公共预算收入及增速 图2：1-12月全国一般公共预算收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图3：12月全国税收、非税收入及增速 图4：1-12月全国税收、非税收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 图5：12月全国税收收入各组成分布及增速 图6：1-12月全国税收收入各组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 数据来源：choice,中诚信国际区域风险数据库 -30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-11公共财政收入:当月值公共财政收入:当月同比亿元%右轴-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00200